今年以來(lái)，煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)復(fù)雜多變的態(tài)勢(shì)，港口動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下行，市場(chǎng)供需博弈激烈。自年初以來(lái)，港口動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走低。目前，發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤實(shí)際交易價(jià)格僅為670元/噸，較春節(jié)期間下跌了91元/噸，較年初下降了100元/噸。這一趨勢(shì)主要受電煤消費(fèi)淡季、主產(chǎn)區(qū)發(fā)運(yùn)積極等因素影響，社會(huì)庫(kù)存偏高，市場(chǎng)供應(yīng)寬松明顯，預(yù)計(jì)市場(chǎng)還將下行一個(gè)月。

抑制煤價(jià)上漲的因素也不少，造成煤價(jià)無(wú)持續(xù)上漲行情;即使出現(xiàn)階段性采購(gòu)，頂多煤價(jià)上漲個(gè)兩三天，就滯漲企穩(wěn)了。首先，需求端疲軟。電煤消費(fèi)仍為傳統(tǒng)淡季，沿海八省電廠日耗回落至176萬(wàn)噸附近;大部分終端用戶以剛需采購(gòu)為主，壓價(jià)情緒濃厚。非電行業(yè)需求雖有一定韌性，但無(wú)法彌補(bǔ)電力消費(fèi)季節(jié)性回落留下的缺口。其次，高庫(kù)存打壓。港口庫(kù)存維持高位，環(huán)渤海八港煤炭庫(kù)存較去年同期高918萬(wàn)噸，長(zhǎng)江二港的煤炭庫(kù)存同比去年高223萬(wàn)噸。部分碼頭卸貨困難，電廠將船舶作為臨時(shí)倉(cāng)庫(kù)。再次，產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期。去年，今年，煤炭產(chǎn)量目標(biāo)為48億噸，一季度，各主產(chǎn)區(qū)煤炭生產(chǎn)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，鐵路開(kāi)足馬力運(yùn)輸，供應(yīng)端保持寬松態(tài)勢(shì)，上下游庫(kù)存高位。供需錯(cuò)配，造成市場(chǎng)供大于求壓力加大，煤價(jià)難有上漲機(jī)會(huì)。

一些潛在利好因素正在積聚，可能會(huì)支撐港口煤價(jià)跌幅收窄。首先，進(jìn)口煤補(bǔ)充效果減弱。外礦報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺，降價(jià)空間有限，導(dǎo)致進(jìn)口煤價(jià)格持續(xù)倒掛。疊加匯率波動(dòng)、運(yùn)費(fèi)上漲，進(jìn)口煤成本增加，部分需求已轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。其次，前期受封航影響，環(huán)渤海港口庫(kù)存大幅飆升，但開(kāi)航后，各港加快運(yùn)輸，再次進(jìn)入緩慢去庫(kù)模式;預(yù)計(jì)到四月底，環(huán)渤海八港將較高位時(shí)去庫(kù)100萬(wàn)噸左右。再次，發(fā)運(yùn)倒掛、對(duì)煤價(jià)走勢(shì)預(yù)期偏弱，疊加鐵路檢修，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)減少，煤種結(jié)構(gòu)性供給問(wèn)題頻繁出現(xiàn)，在一定程度上支撐了港口煤價(jià)。一旦需求回升，招標(biāo)增多，煤價(jià)會(huì)立刻止跌上漲。第四，成本端支撐力度大。產(chǎn)地煤價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，大部分煤礦看到拉煤車增多就漲價(jià)，拉煤車減少就降價(jià)，疊加部分鐵路運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠措施調(diào)整也推高了發(fā)運(yùn)成本。

在基建加碼預(yù)期下，水泥、化工等領(lǐng)域開(kāi)工率提升，加快復(fù)蘇。而夏季用煤高峰到來(lái)之前，下游用戶需積極備煤，產(chǎn)地市場(chǎng)會(huì)率先活躍起來(lái)，促使市場(chǎng)不斷改善，顯著的煤價(jià)反彈應(yīng)該在“迎峰度夏”前的五月下旬到六月份出現(xiàn)。