本報(bào)告期(2025年5月7日至2025年5月13日)，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于671元/噸，環(huán)比下行2元/噸。

從環(huán)渤海六個(gè)港口交易價(jià)格的采集情況看，本期共采集樣本單位71家，樣本數(shù)量為305條。5500K熱值(硫分：0.6%-1%)的現(xiàn)貨綜合價(jià)格為634元/噸，長(zhǎng)協(xié)綜合價(jià)格為675元/噸，現(xiàn)貨與長(zhǎng)協(xié)的計(jì)算比例為1:9。從計(jì)算結(jié)果看，本報(bào)告期，24個(gè)規(guī)格品價(jià)格中有12個(gè)規(guī)格品價(jià)格下行，降幅均為5元/噸，其余規(guī)格品價(jià)格持平。

分析認(rèn)為，港口環(huán)節(jié)超預(yù)期累庫(kù)、下游耗煤負(fù)荷持續(xù)性偏弱等主導(dǎo)市場(chǎng)供需的利空因素繼續(xù)堆積，沿海市場(chǎng)煤價(jià)出現(xiàn)恐慌式快速下跌行情，本周期環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合價(jià)格指數(shù)延續(xù)偏弱下行走勢(shì)。

一、港口煤炭庫(kù)存升至創(chuàng)紀(jì)錄高位，市場(chǎng)情緒悲觀。自大秦線檢修結(jié)束，貨源集港運(yùn)量明顯恢復(fù)，環(huán)渤海港口保持被動(dòng)累庫(kù)節(jié)奏。進(jìn)入5月中旬，秦唐滄港口庫(kù)存保持在3300萬(wàn)噸以上的歷史高位水平，較去年同期偏高近900萬(wàn)噸，增幅接近40%，而終端在耗煤負(fù)荷提升有限、疏港壓力驟增助推煤價(jià)下行等客觀形勢(shì)下，北上派船拉運(yùn)節(jié)奏顯著放緩，港口錨地船舶數(shù)量降至僅40艘上下水平，較去年同期減少55艘，降幅在55%以上。在供強(qiáng)需弱的買方市場(chǎng)格局下，市場(chǎng)悲觀預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，周期內(nèi)沿海市場(chǎng)煤價(jià)突破前期阻力快速向下。

二、下游需求持續(xù)低迷，貨源流轉(zhuǎn)效率受到制約。5月距離迎峰度夏國(guó)內(nèi)氣溫大幅攀升仍有一定時(shí)間，居民端用電負(fù)荷提升空間依然有限，同時(shí)工業(yè)用電基礎(chǔ)支撐整體不足，以及南方水電等清潔能源進(jìn)入規(guī)模性增發(fā)階段，沿海電廠耗煤難有超預(yù)期表現(xiàn)。由于下游需求疲弱引發(fā)的港口船貨失衡局面進(jìn)一步演化，倒逼鐵路發(fā)運(yùn)限制增多，疊加坑口貨源集港發(fā)運(yùn)倒掛，以及港口堆存場(chǎng)地緊張，接卸難度增加等情況，鐵路貨源集港發(fā)運(yùn)受限，大秦線及呼鐵局流向運(yùn)量有不同程度回落，坑口煤炭庫(kù)存也出現(xiàn)積累，行業(yè)鏈條式流轉(zhuǎn)效率受到較大制約。

短期來(lái)看，沿海煤炭市場(chǎng)在報(bào)還盤交投冷清局面下，將延續(xù)無(wú)量下行行情。后續(xù)隨著中美就關(guān)稅問(wèn)題取得務(wù)實(shí)性進(jìn)展，疊加國(guó)家內(nèi)需提振政策的利好傳導(dǎo)，以及進(jìn)入傳統(tǒng)迎峰度夏備煤采購(gòu)階段等提振市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)積極因素回歸積累。同時(shí)由于煤價(jià)持續(xù)下跌開(kāi)始觸及高成本煤礦盈虧線，生產(chǎn)端主動(dòng)調(diào)整的意愿顯著提升，沿海煤炭市場(chǎng)供需再平衡的調(diào)節(jié)動(dòng)能增強(qiáng)，價(jià)格或逐步呈現(xiàn)階段性觸底修復(fù)走勢(shì)。

沿海航運(yùn)市場(chǎng)方面，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)發(fā)布的海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)(OCFI)顯示，本報(bào)告期(2025年5月7日至2025年5月13日)，沿海煤炭運(yùn)價(jià)繼續(xù)下行。截至2025年5月13日，運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收682.93點(diǎn)，與5月6日相比下行67.64點(diǎn)，降幅為9.01%。

具體到部分主要船型和航線，2025年5月13日與5月6日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬(wàn)噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)38.3元/噸，環(huán)比下行4.3元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬(wàn)噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)21.5元/噸，環(huán)比下行3.1元/噸;秦皇島至江陰航線4-5萬(wàn)噸船舶的煤炭平均運(yùn)價(jià)報(bào)22.5元/噸，環(huán)比下行2.8元/噸。