五一假期以來，動力煤價格跌幅明顯擴大，以秦皇島港5500大卡為例，周環(huán)比跌幅達到了20元/噸。但目前來看，這依舊不是底部，后續(xù)下跌空間仍然存在。

當下動力煤市場供應寬松態(tài)勢仍然十分明顯。

一方面，國內產(chǎn)量高位企穩(wěn)，而且增量預期不改。在這一背景下，疊加大秦線檢修結束，日度發(fā)運量迅速提升至120萬噸以上，以及唐呼線、朔黃線的同步發(fā)力，北方港庫存再創(chuàng)新高。

另一方面，盡管進口煤市場同樣比較冷清，交投活動偏少，但部分終端仍然在維持對進口煤的招標采購。海關總署最新公布的煤炭進口數(shù)據(jù)顯示，盡管4月份同比降幅明顯擴大，但進口量依舊處于相對高位。因此，進口煤對我國動力煤市場的補充作用仍存。

需求端來看，當前正處傳統(tǒng)用煤淡季，南方電廠庫存充裕，二港庫存爆滿，部分用戶甚至用船艙代替場地，下游存煤足以滿足日常生產(chǎn)所需，大部分電廠以長協(xié)兌現(xiàn)為主，現(xiàn)貨招標采購需求零星。

與此同時，在中轉港庫存爆滿，現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌的情況下，加劇了終端“買漲不買跌”的心理預期，導致需求釋放受到一定抑制，部分終端持續(xù)觀望，押后采購。

非電方面，鋼鐵行業(yè)受基建投資加碼支撐，但房地產(chǎn)低迷，拖累建筑鋼材需求;建材行業(yè)受基建專項債提前發(fā)力拉動，水泥產(chǎn)量略有增加;化工行業(yè)需求保持強勁，煤制烯烴、乙二醇等高端化工品產(chǎn)能持續(xù)釋放。

但整體來看，非電行業(yè)補庫放量有限，僅維持剛性采購，且對價格敏感度較高，壓價意愿強烈。節(jié)后，部分終端雖有補空單需求，但高庫存下，采購變得有條不紊，大部分用戶在等待煤價進一步探底再說。

綜上，短期內動力煤市場難有好轉，價格將維持降勢。而且，近期有消息稱，鑒于庫存壓力，北方港部分港區(qū)將加大疏港力度。因而，當前市場悲觀情緒蔓延，部分貿易商雖然成本偏高，但在多因素影響下，挺價缺乏支撐，出貨意愿也在逐漸增強。

在上述大環(huán)境下，動力煤市場拐點何時出現(xiàn)?隨著時間的推移，全國氣溫將進一步升高，疊加極端天氣頻發(fā)之下，預計動力煤市場至少要等到5月下旬，才能顯現(xiàn)出一定的利好支撐。

不過，高溫天氣的到來也就意味著我國雨季的真正來臨，降水增多之下，疊加宏觀經(jīng)濟復蘇具有不確定性，需求實際釋放情況還有待觀測。

屆時，如果供需兩端同時出現(xiàn)了利好煤價反彈的情況，疊加旺季行情預期下，動力煤價格可能會企穩(wěn)，甚至反彈。但如果僅僅是需求端單方面的改善，則還要看采購增量的多寡。